三孔”金银币发行释放的市场信号

按发行公告，150克圆形金质纪念币大发行量为800枚，8克圆形金质纪念币，大发行量20000枚，1公斤圆形银质纪念币大发行量3000枚，150克圆形银质纪念币大发行量6000枚，30克圆形银质纪念币大发行量50000枚。

我们留意到，此次150克金币和1公斤银币的发行量，较之前发行的项目都有不同程度的削减。从近年来的发行规模来看，目前8克金币与30克银币配套的金银套币的发行量一般在1万套到3万套，150克金币的发行量一般在1000枚，1公斤银币的发行量在5000枚。

在我们的印象当中，这是近年来1公斤银币的发行量首次被减少到3000枚，1公斤银币热的兴起始于2001年10月发行的2002中国壬午马年1公斤银币，当时该币的发行量为3800枚。时隔15年之后，1公斤银币的发行量再度被削减到了3000枚左右的规模。

应当说前几年大量大规格金银币品种的发行，适应了当时的社会礼品需求，但近年来随着礼品市场规模的不断缩小，大规格金银币已经成为滞销产品。大规格金银币由于发行量相对稀少，按理应该占据金币市场价格体系的顶端，但真实的市场现状却是消费者却习惯以黄金白银的材质来衡量其价值。

      比如市场比较常见的如熊猫1公斤金币，生肖1公斤金币等品种。由于大规格金银币，尤其是大规格金币价格的倒挂，严重制约了小规格品种的上涨，破坏了整个金币市场的生态体系，因此发行部门应当及时调整发行规模，甚至建议取消部分大规格金银币的发行已经势在必行。 

此次金银币发行量的削减，尤其是大规格品种发行量的大幅削减至少向市场传递了两个明确的信号：一是目前金币市场环境在继续恶化，市场需求处于持续萎缩状态，市场供大于求的局面仍然严峻。二是虽然我们目前没有看到类似之前的“涵养市场”的政策出台，但至少金币公司已经在用实际行动来纾解市场压力，发行量的调整是为显著的手段，但也是无奈之举。

的确，2017年的金币市场生存压力前所未有，一方面受到美元重回强势周期影响，国际黄金价格上涨举步维艰，对相关行业影响巨大；另一方面国家反腐倡廉导致金币市场需求量大幅萎缩，市场供求关系发生逆转；再有，今年将是文交所的关停并转年随着国家整治钱币邮票交易所的风暴越刮越烈，钱币现货市场还将持续受压。但危中有机，往往在市场低迷的时候，也是容易出现机会的时候。