广东汕头前期工作落况说明文稿要求

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梁生：I3Z 4663 O77Z

伴随经济形式的变化，全球资本流动路径亦随之变化。2018年，全球外国直接投资(FDI)较上年下滑13%，为连续第三年下滑。其中，2018年流入发达经济体的FDI总额了27%，但吸引外资总量增长4%。进入6月，原先转向美债德债避险的机构开始考虑重返新兴市场股债资产。一系列资本腾挪术正在上演。

前期工作落况说明 

5月份新兴市场资金规模达到146亿美元，创下过去6年以来单月高值。-宋文辉 图

“再度轮流转。”一位美国经理向21世纪经济报道记者感慨说。

受中美贸易升级影响，5月以来他们抛售了逾30%新兴市场股债头寸，将资金悉数转向美债德债避险。如今他们内部开始讨论是否将这笔资金迅速转回新兴市场股债资产。

他告诉记者，这绝不是个案——随着美联储暗示将降息提振美国经济，不少华尔街都在盘算重返新兴市场的新获利机会。

这种资金流动趋势，也反映在数据上。

金融协会（Institute of International Finance）此前发布新报告显示，5月份新兴市场资金规模达到146亿美元，创下过去6年以来单月高值，当月新兴市场债市仅仅流入90亿美元，较4月的242亿美元流入额骤降逾60%。

多位华尔街交易员估算，6月以来大量欧美机构资金正迅速重返新兴市场，仅A场，6月以来北向资金净流入额超过43.8亿美元。

“鉴于5月以来中美利差（10年期中美国债收益率利差）快速升至117个基点，6月以来欧美投资机构通过债券通净买入币国债的资金，至少在百亿币规模”，一位国有债券交易员指出。

21世纪经济报道记者多方了解到，这种资金重返状况也出现在印度、菲律宾等新兴市场——随着美国10年期国债收益率跌向2%，加之德国10年期国债收益率在负值区间“越走越远”，触及历史低点-0.24%，这些经济平稳增长、信用评级相对的新兴市场正凭借可观的利差优势，吸引越来越多欧美投资机构加仓配置。

“事实上，欧美投资机构之所以时隔一个月快速重返新兴市场，另一个重要原因是他们发现不少新兴市场债券相对，呈现较强的避险港效应。”Wrightson ICAP首席经济学家Lou 前期工作落况说明Crandall向21世纪经济报道记者透露。这驱动不少全球不再跟随MSCI新兴市场指数与彭博巴克莱全球债券指数“被动”配置新兴市场资产，转而加仓实现更高的避险效果。

在他看来，这背后，是不少投资机构还打着新的套利算盘——随着美联储即将进入降息周期引发全球资本再度新兴市场淘金后者资产估值，他们正提前布局坐享丰厚“红利”。

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